报告期内基金投资策略和运作分析
2018年三季度经济数据略有走低，体现为工业增加值数据在7-8月份有所走弱，但是大宗商品价格依然维持相对好的走势，显示经济依然平稳。结构上看，以基建投资为主的固定资产投资下行趋势在三季度持续，零售数据有所走弱，出口对经济的拖累在8月份的数据中也逐渐显现。政策方面，虽然7月底开始政策重心逐步转向“宽信用”，但实际融资需求受限于融资平台和房地产行业偏紧的融资政策，“宽信用”效果不显著。社融数据虽有所企稳，但整体回升力度较弱，且表外融资仍在大幅下滑。通胀方面，7、8月份的CPI数据连续超预期、美国市场经济强劲、大宗商品价格走高等因素带动市场对通胀的担忧情绪有所升温。 债券市场方面，由于短端资金面宽松的确定性和“宽信用”政策带来未来经济走势的不确定性，利率曲线出现明显的陡峭化。截至9月30日，1年金融债下行60BP，3年下行36.5BP，5年下行14BP，10年下行5BP。节奏上看，收益率水平在7月下旬加速下行，至8月上旬出现较为迅速的回升，8月下旬开始至季度末基本走平。信用债方面，高等级品种利差有小幅拉升，幅度在10BP左右；中低等级品种、城投品种级别利差冲高回落，8月份以来大幅压缩。 操作上，组合在三季度进行了较为频繁的利率债波段交易，有效久期在2.3-3.3年之间变动，整体波段操作效果较好。结构上本组合增加了信用债券的比例和平均久期，积极进行个券调整，在控制信用风险的前提下提升静态收益并获取级别利差压缩的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.298元，本报告期份额净值增长率为1.80%；C类基金份额净值为1.270元，本报告期份额净值增长率为1.68%；同期业绩比较基准收益率为1.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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