报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度经济数据表现平稳，并呈现出较多的积极信号。1-2月工业增加值同比增长5.3%，季度环比由4季度平均增速6.0%略降至1-2月份平均增速5.9%，整体相对平稳。社融、投资和零售方面改善较为明显。2019年以来总体融资企稳回升，在1月大幅超出预期后，2月出现较为明显的回落，反映了央行不“大水漫灌”的态度，但结合两个月的数据依然出现明显的回暖。投资方面，1-2月投资单月同比由5.9%升至6.1%，季调后小幅上升，总体维持了去年8月以来的上升态势。消费方面，1-2月限额以上零售数据延续了12月的反弹态势，汽车消费也连续3个月有所回升。不过整体而言经济改善的力度和持续性仍然存疑，2月份社融数据的回落也显示了总量宽松政策较为克制。未来房地产市场和海外市场的走势仍然存在一定的不确定性。 债券市场方面，跨年后随着货币政策持续宽松，流动性充裕，资金成本下行，同时伴随经济、金融数据的改善，债券收益率先下后上，并出现明显的陡峭化。信用级别利差有显著的压缩，尤其是长期限的城投品种。幅度上看1-3年信用品种下行20-30BP，5年期利率和高等级品种仅下行10BP左右，5年AA城投下行幅度最大，达到49BP。 操作上，组合自1月中旬开始逐步降低有效久期，从3.8年下降至2.1年附近，较好地规避了利率债收益率震荡上行带来的资本利得损失。同时组合积极调整个券结构，在控制信用风险的前提下提升静态收益并获取级别利差压缩的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.191元，本报告期份额净值增长率为1.39%；C类基金份额净值为1.180元，本报告期份额净值增长率为1.34%；同期业绩比较基准收益率为0.78%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
粤公网安备