报告期内基金投资策略和运作分析
2019年二季度经济数据波动较大，整体体现冲高回落的特点。在3月份社融、工业增长数据出现大幅回升之后，4月份经济数据出现显著的下滑。这种波动可能受到春节时点错位、增值税备货等因素的影响。不过5月份偏弱的增长数据验证了经济基本面冲高回落的特点。5月份工业增加值同比增加5%，季度环比数据回落至5.3%的偏低水平。社融数据在4月大幅回落的基础上出现小幅的恢复，回升力度有限。通胀数据相对平稳，食品和生产端的价格涨幅较大，但是剔除食品和能源后的价格数据走低，显示需求端通胀比较弱。 从市场预期层面来讲，由于5月份的中美贸易摩擦升级，叠加包商银行托管事件，市场对经济未来的走势趋于悲观。而从政策面上看，货币政策维持相对宽松，融资成本中枢在5、6月份有所下行。但是与对冲经济下行相关的总量政策仍然较为有限。在严控地方政府隐性债务和房地产调控的大背景下，短期难以看到显著的提振经济走势的总量对冲政策。 债券市场方面，3月份超高的基本面数据带动收益率在4月份出现较为明显的上行，幅度在30BP左右；5月份中美贸易摩擦加剧之后收益率转而向下，截至6月底，基本回补了前期跌幅。高等级信用利差略有收窄，城投等品种与高等级信用债的级别利差先下后上，整体略有收窄6-7BP。 操作上，组合4月份保持了偏低的有效久期，5月初贸易摩擦加剧后通过利率债迅速提升有效久期，之后逐步抬升高等级信用债的仓位和久期，在5、6月份债券市场收益率下行的行情中获取了较好的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.202元，本报告期份额净值增长率为0.92%；C类基金份额净值为1.189元，本报告期份额净值增长率为0.76%；同期业绩比较基准收益率为0.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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