易方达信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度经济数据呈现明显的季节性特征，月度之间波动较大，整体依然偏弱。从结构上看，基建投资持续低位回升；制造业投资在9月出现明显回升后，10-11月份基本走平；房地产终端销售出现回落的迹象，不过幅度仍然不大，地产投资依然在高位。消费方面，汽车生产有小幅回升，但终端需求依然不强。社融数据在10月出现大幅下跌，但11月份有所恢复，后续变化值得关注。从通胀数据来看，CPI逐月走高，但市场担忧情绪随着央行货币政策转松而消除，食品价格目前对市场的影响有限。
政策层面，四季度以来稳增长意图明显，2020年一季度的大量专项债发行以及随之而起的基建投资项目将较大概率推升短期基本面走势。另一方面货币政策对降低社会平均融资成本的诉求明显增强，货币政策稳健偏宽松，这使得债券市场短端投资机会确定性更高，而长端受制于基本面好转预期持续有压力，曲线有望陡峭化，整体利率中枢水平趋于振荡。
债券市场方面，受通胀和央行货币政策收紧担忧影响，收益率有所上升，10年金融债从3.4%附近上升至3.75%附近，之后伴随11月初央行下调MLF和OMO利率重新下行，回落至3.6%附近。
操作上，组合维持偏谨慎的观点，有效久期继续有所缩窄，12月份确定央行的宽松态度之后适度提升了杠杆水平，获取杠杆套息收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.110元，本报告期份额净值增长率为0.81%；C类基金份额净值为1.103元，本报告期份额净值增长率为0.63%；同期业绩比较基准收益率为0.17%。