易方达信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度经济基本面受新冠疫情影响出现较大幅度回落。1-2月工业增加值同比下降13.5%；投资增速由11.8%大幅回落至-24.5%，其中制造业投资增速下滑达到-40%；1-2月零售增速同比由8%大幅下降至-20.5%，其中餐饮降幅最大，环比下降46%，服装环比下降33%。通胀方面，CPI数据维持在5.2-5.4%的较高水平，PPI数据在0%附近徘徊，结构上主要是食品维持高位，而非食品和中上游产品价格在2月份转向大幅回落。社融方面扩张不及预期，主要是由于受疫情影响居民部门贷款大幅下降。
政策层面，疫情以来整体的对冲意愿相对保守。货币政策降低逆回购利率较为缓慢，财政政策方面主要以专项债推动基建投资的增长，目前的力度和进度都相对有限。房地产坚持“房住不炒”的定位。在地方政府隐性债务约束未有明显放松的前提下，地方基建投资大幅上行的空间相对有限。
债券市场方面，收益率自年初出现明显的下行，10年国开债收益率下行63BP至2.95%，创历史新低。3月中旬全球资本市场大幅波动带来流动性危机，国债遭外资抛售，收益率出现阶段性上行。之后随着美联储的大量流动性缓解措施，市场波动率下降，国内债市再度转为上涨行情。
操作上，由于判断新冠疫情会打断经济回升的走势，组合在春节后大幅提升了有效久期，获得较好的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.134元，本报告期份额净值增长率为2.16%；C类基金份额净值为1.126元，本报告期份额净值增长率为2.09%；同期业绩比较基准收益率为1.07%。