易方达信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
受益于良好的疫情控制效果，2020年三季度国内经济基本面维持平稳复苏的走势。工业增加值增速在5-6%附近，环比增速有所波动，但整体表现较为平稳。结构上看，房地产投资保持了较高的增速水平，且在新开工增速提升的情况下，7、8月份同比增速进一步提高到11.8%的较高水平；制造业投资在三季度持续回升，截至8月底已经基本接近去年11月份的水平，体现出经济主体自身的的活跃程度在增强；基建投资则持续有小幅回落，但增速水平仍然保持在去年11月份以来的趋势值之上。从需求端来看，房地产和汽车消费仍然维持较好水平，以餐饮为代表的终端需求的恢复在7月份开始有所加速。未来随着出行和场景消费行政限制的放松，需求端的恢复有望持续。进出口方面，由于海外经济重启，国内快速恢复的供给能力带动出口增速大幅回升，进口数据也有一定程度的恢复，但整体的贸易顺差数据维持高位。
货币政策三季度继续向中性方向回归。银行间银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天回购利率（DR007）中枢水平自6月份快速上升至2.2%附近后，三季度基本在该水平保持平稳。信用扩张方面，央行基本保持了相对宽松的信贷环境，但是信用扩张速度有所放缓，体现出政策层面回归中性的意图。不过从社融数据的结构来看，非金融企业和居民部门的中长期贷款持续明显增多，反映经济主体的信心在逐渐恢复，这与制造业投资以及终端需求的恢复一致，说明经济的自身动能在持续增强。
债券市场收益率在三季度出现持续快速回升。政策性金融债收益率平坦化上行55-65BP，国债上行30-50BP。信用债表现相对较好，1年和5年端AAA品种利差分别压缩22BP和27BP，3年端AAA品种由于绝对利差水平不高，且二季度压缩较为明显，本季度变动不大。级别利差水平压缩显著，3年期限AA-与AAA的级别利差在三季度压缩30BP。
操作上，组合在三季度保持了2年左右的偏短久期，以短端信用债券持仓为主，积极进行个券置换，并积极参与阶段性的波段操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.098元，本报告期份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准收益率为-0.40%；C类基金份额净值为1.094元，本报告期份额净值增长率为-0.09%，同期业绩比较基准收益率为-0.40%。