易方达信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度国内经济基本面呈现疫后修复行情。1-2月份各项经济数据均出现显著回升。固定资产投资的数据表现最为亮眼，同比增速达到5.5%，其中地产投资负缺口的快速收缩贡献了较大的力量，基建和制造业投资则保持了高位增长的走势。社会消费品零售总额的走势符合预期，结构上餐饮修复斜率最高，其次是限额以上商品表现较好。出口数据也在边际上有所好转，主要由于疫后国际航线开放带来线下经贸往来恢复，同时欧美经济也表现出一定的韧性。在经济需求修复的同时，我们看到由于供给侧库存处于较高水平，通胀数据继续保持低位。整体看2023年一季度国内经济基本面表现出平稳复苏的走势。
政策面也保持了平稳的节奏，经济增速目标的设定从一个角度体现了政策层对高质量发展的要求。在此背景下财政、货币政策都有望表现更为平稳。银行间资金利率中枢在回归到政策利率附近后也趋于稳定。
从债券市场的表现来看，利率债呈现平坦化走势，3年以下国开债收益率上行10-20BP，但5年以上品种未有显著变化，超长端20年国开债收益率下行10BP左右。信用债同样呈现平坦化走势，但是信用利差出现较为显著的压缩，级别利差和类属利差压缩尤为明显。3年AAA品种收益率下行11BP，3年AA+品种收益率下行38BP，1年AA品种收益率下行50BP。城投债利差压缩更多，1年AA（2）城投债收益率下行104BP。
一季度经济走势的恢复并未带来无风险利率的大幅调整，这与市场认为这波经济恢复的持续性不强有关。后续经济继续恢复的大方向较为确定，但是这种相对温和的经济复苏能否打破目前偏于震荡的收益率走势，需要密切关注。房地产市场恢复的持续性、海外金融风险后续发展的情况，这些对未来经济增长修复程度带来一定的不确定性。
操作上，组合在1-2月份保持了相对偏低的久期和仓位，3月中旬后观察到资金利率中枢水平趋于稳定，组合重新增加了久期和仓位，从相对保守的配置向基准配置靠拢。组合整体在一季度获取了相对稳健的持有期收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1088元，本报告期份额净值增长率为1.23%，同期业绩比较基准收益率为1.31%；C类基金份额净值为1.1048元，本报告期份额净值增长率为1.14%，同期业绩比较基准收益率为1.31%。