报告期内基金投资策略和运作分析
在经历了一季度的平稳复苏之后，国内经济基本面在二季度走弱。首先，以社会消费品零售总额数据为代表的消费端复苏呈现边际走弱的迹象。社会消费品零售总额的环比增速在3月份表现出向上修复动力不足的情况，4-5月份则进一步回落，较疫情之前的增长缺口重新扩大。结构上看限额以下的零售恢复情况更差，表明中低端的消费意愿恢复不足，后续还存在较多的恢复空间。其次，地产数据4-5月份出现显著下行，同比2019年的数据基本回到2022年四季度的低点，新开工和投资数据同样大幅下滑。第三，我们在4月份看到工业生产的数据较需求下滑更快，虽然5月份有所恢复，但是产能利用率偏低、库存偏高、利润率低等问题没有改善，这使得未来一段时间，经济可能持续面临企业主动去库存的不利影响。第四，基建和制造业投资增速在4-5月份也出现边际回落的情况。
政策面延续了相对平稳的节奏，围绕推动高质量发展、加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系推出相关政策。银行间资金面整体保持平稳宽松。央行降息，引导金融体系利率水平下行，加大对实体经济的支持力度。
从债券市场的表现来看，二季度收益率下行以利率债为主导，呈现小幅陡峭化的走势。1-5年国开收益率下行28-29BP，7-10年国开收益率下行24-25BP，超长端20年国开下行14BP。信用债收益率基本跟随利率债下行，级别利差略有扩大。4-5年的AA+信用债收益率仅下行13-16BP，较AAA信用债的利差扩大8-14BP，1年、2年AA(2)的城投收益率也仅分别下行18BP和22BP。
操作上，组合在4月份观察到经济进一步走弱之后继续增加久期至中性偏长水平，同时保持了相对偏高的仓位和杠杆水平，获取了二季度收益率下行和曲线陡峭化带来的资本利得收益。组合整体业绩表现平稳积极。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1238元，本报告期份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为1.47%；C类基金份额净值为1.1206元，本报告期份额净值增长率为1.52%，同期业绩比较基准收益率为1.47%。
粤公网安备