易方达信用债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年二季度基本面在3月份的基础上冲高回落。制造业投资延续今年以来的回落态势,基建和房地产投资在4、5月份开始回落。通胀水平整体表现稳定,PPI环比快速回落,显示前期的高速增长缺乏实际需求的支撑。融资方面,信贷规模增长相对较快,但是广义社融有所下滑,M2显示的银行资产的扩张大幅下降,显示金融去杠杆取得一定成效。政策方面,银监会针对银行的自查政策成为影响债券市场主要的风险因素。货币政策配合银监会的监管,资金面相对充裕,5、6月份市场整体融资成本有所下降。
债券市场方面,4、5月份受监管预期恶化的影响,收益率水平尤其是信用利差水平出现明显的上升,城投收益率上行幅度一度高达100-120BP,但无风险利率上行幅度有限,在4.1-4.3%左右震荡,上行动力不足。6月份之后,监管环境有所缓和,且季度末的资金面宽松程度超出市场预期,信用利差再度回落,整体来看利差水平仍有一定的上行,但幅度不大。
操作上,本组合4-5月份维持了偏低的仓位和久期, 6月中旬以利率债增加了有效久期,获得一定资本利得收益,6月底部分获利了结,但整体久期较前期水平有所提高。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金A类基金份额净值为1.235元,本报告期份额净值增长率为0.57%;C类基金份额净值为1.213元,本报告期份额净值增长率为0.50%;同期业绩比较基准收益率为-0.64%。