广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
本季度，1月份债市收益率快速下行，创下本轮利率下行周期以来的新低。主要原因在于1月央行降息10BP，降息幅度略超市场预期，同时，央行关于“避免信贷塌方”、“靠前发力”等表述激发了市场对于货币政策加码宽松的预期。但1月超预期信贷数据公布后，债市收益率快速上行，叠加美联储加息落地，央行货币政策进入了观察期，3月因权益市场暴跌，机构负债端的压力导致了股债市场出现负反馈。全季来看，债市收益率整体先下后上，收益率曲线先走陡后走平。
报告期内，组合在1月份通过相对较高的久期策略捕捉到了资本利得收益，2月至3月在经历了市场的快速调整后，灵活调整了持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，组合久期和杠杆回到相对中性的水平。
展望下季度，本轮疫情的反复超出市场预期，将对经济造成冲击，但预计财政政策和产业政策会加大对基本面的呵护，货币政策预计依然会保持合理充裕的状况。在经历了前期的利率上行之后，债券的静态价值有所修复，拥挤交易也有所缓解，但中期来看，政策稳增长的决心较为明确，年内基本面的渐进修复依然可期，且疫情见顶后基本面会有补偿性修复，利率下行空间有限。综合以上因素，预计债券市场整体将处于震荡格局，具体操作将以赔率优先，更加注重安全边际。本组合未来将继续跟踪经济基本面、货币政策以及监管政策等方面的变化，增强操作的灵活性；同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为0.72%，C类基金份额净值增长率为0.55%，同期业绩比较基准收益率为-0.29%。