广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度基本面最大的特点:宏观经济明显走弱、货币政策转为中性。从公开市场的表现看,央行的货币政策有微调,从去年持续从紧转为中性,银行间7天回购利率中枢下移100bp左右,回归到去年前两个季度的水平。不过由于政策并不透明,而且波动较大,引发市场预期大幅波动。年初在极度宽松的资金面下,市场变得过于乐观,1-2月5年金融债收益率下行70bp,3月偏差的宏观数据反而引发市场担心“宽财政、紧货币”重现,收益率反弹了前期降幅的50%。
信用债市场悄然发生了结构性变化。在刚性兑付被逐步打破的背景下,财务资质较差的民营和周期类品种风险溢价开始大幅度上升。我们预计,当前信用溢价的震荡上升以及逐步扩散是个大趋势的开始。
在一季度,我们大幅减持了信用品种,提高了利率品种比例,规避信用风险,保持了一定得久期。
报告期内基金的业绩表现
广发聚源定期开放A本季度收益为1.94%,广发聚源定期开放C本季度收益为1.83%,业绩比较基准本季收益为1.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
央行主导的去杠杆政策开始初步取得效果。目前高等级品种具有配置价值。不过目前市场熊市思维特征明显。具体的右侧交易时间可能比预先的要晚。
考虑到组合即将打开,组合将逐步降低中长久期债券比例,提高流动性。