广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年四季度，财政政策发力，债市先弱后强，长短端利率明显分化，利率债和信用债表现也较为分化。四季度特殊再融资债密集发行，国债增发1万亿元人民币，叠加汇率约束，资金面比预期紧张，对短端品种形成较大扰动，同业存单和各短债品种利率快速上行。相比之下，长端和超长端利率表现得较为稳健，在10月底见顶。全季来看，长端利率先上后下，中短端利率上行明显，信用债品种受化债政策预期提振，表现较为强势，银行债品种跟随利率债先上后下。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，在10月至11月期间降低了组合杠杆的暴露水平，较好地规避了短端品种利率上行带来的冲击，12月及时提升久期，较好地把握了年末债市下行带来的资本利得行情。
展望下季度，美债利率大幅下行后，汇率对于货币政策的掣肘有望缓解，需密切跟踪出口项的边际变化。国内财政政策仍处于发力阶段，地产政策在需求端和供给端逐步放开限制，基本面有望企稳，风险偏好也在筑底过程中，未来利率水平和基本面的适配程度是债市交易的主要因素之一。整体来看，债市经过一轮流畅下行，在低点附近预计会有反复，向下突破有待看到更加明确的总量政策信号，债市整体偏震荡，波动可能会增大，组合需要保持一定的灵活度。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.16%，B类基金份额净值增长率为1.15%，C类基金份额净值增长率为1.00%，同期业绩比较基准收益率为0.82%。