广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度基本面特点:总需求继续低迷,亮点很少,但下滑速度也没有增快趋势。
3季度,在权益市场大幅震荡后,市场避险情绪驱动,资金大幅流向债市,以中等久期可质押信用债为主,后期开始扩散到长久期利率品种。
整体来看,信用债收益率回到10年7月份低点,利差创新低。特别是交易所可质押信用品种收益率受到追捧。
长端利率也有所下行,但仍然比较纠结。
组合前期一直坚持中低久期套息的策略,近期这个策略收到了市场的认可。新增资金的配置延续了这个思路,只是由于7月后,基金申购份额相对于原有份额较大,建仓成本较高,影响了近期持有期收益。目前这个影响已经基本消除。
组合在市场利差极低后,大幅度降低了组合的杠杆。目前纯债部分大约20-30%左右杠杆。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,广发聚源A类的净值增长率为1.8%,广发聚源C类的净值增长率为1.71%,同期业绩比较基准收益率为1.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们维持此前的观点,中期来看收益率大概率是区间波动,上下都很难有效突破。目前出于避险情绪推动的行情,我们保持谨慎。在利差和利率都压到我们预测的下边缘后,组合适度的降低了杠杆。在过去一年多以来,组合一直坚持50%左右杠杆套息策略,目前在套息空间大幅度缩窄后,组合首次降低杠杆到30%左右。
综合考虑,组合目前以较高等级城投和优质企业债为主,中等久期、杠杆大幅度降低,低配利率品种.