中信保诚新兴产业混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2018年二季度，A股市场波动加大，出现较大回调。沪深300下跌-9.94%，中证500下跌-14.67%，医药、食品饮料、休闲服务、家用电器等下游消费板块表现相对较好。季度初市场震荡，市场热点主题短期频繁切换，市场主线热点匮乏。随后随着美联储年内第二次加息，美国国会通过对中国500亿美元商品的关税以及维持对中兴的惩罚措施，中美贸易摩擦升级，同时市场资金面紧张、对上市公司信用事件担忧加剧，大盘加速下跌，股权质押的平仓风险进一步引发市场担忧，市场风险偏好低迷。从宏观数据上，4月CPI同比+1.8%，较3月份继续回落0.3%，5月、6月CPI同比+1.8%、+1.9%，CPI较为平稳，目前通胀压力并不显著。经济基本面呈现需求和生产相背离的态势。投资总体偏弱：基建投资和房地产投资表现较明显，制造业投资有所回升；出口偏弱主要源于中美贸易战；消费偏弱：棚改逻辑的消费“降级”发生变化，目前政策面对于棚改货币化持一定保留意见，已逐步对棚改政策进行修正。但从生产端看，二季度工业数据尚可，以克强指数为代表的中观数据和利润数据表现较好。4月工业增加值同比增速回升至7%；5月上半月发电耗煤、高炉开工率等较4月进一步走高；螺纹钢和水泥价格较三月底有所反弹。随着去杠杆政策的推进，社融数据持续低迷，表外融资持续被压缩，市场对未来由于融资不足导致的经济下行担忧程度逐步提升。二季度以来货币政策整体稳健中性，但操作上较为友好。其一、4月以来央行累计降准两次；其二、从短端利率走势看，不管是7天银行间回购利率还是3个SHIBOR的中枢位置，均较前期有所回落，实际今年以来短端利率回落幅度较大；其三、二季度央行货币政策例会上，对流动性的表述从前期的“合理稳定”改为“合理充裕”，央行态度边际发生变化。 展望三季度，当前通胀未出现高增长，货币政策大概率维持稳健中性，上市公司半年报公布在即，在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头，以及在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。全年来看，选股上坚持盈利为主线；结合目前明确的政策支持信号以及成长板块业绩持续改善等方面的因素，中长期的风格转换拐点已经来临，下跌是中期布局优质成长股的机会。新经济仍将是中期投资主线，新旧动能切换大势所趋，中期布局高端制造及消费升级主题。 后续基金将适度控制股票仓位,一方面优选受益于政策和改革的行业、未来成长空间较大的行业和投资标的；另一方面，采用主动量化方法在新兴产业中优选个股,综合考量市场运行规律及个股盈利性、成长性及估值等因素选择投资标的,并通过分散持仓来控制系统风险。 未来本基金将重点配置计算机、医药生物、电子、传媒、电气设备领域。同时我们认为新兴产业和军工板块，价格已经出现扭曲，受益于改革持续推进的军工板块、代表新经济的计算机、传媒板块将逐步进入配置时点，将会择机择优配置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金份额净值增长率为-17.03%,同期业绩比较基准收益率为-10.17%,基金落后业绩比较基准6.86%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望