中信保诚新兴产业混合A

报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾2017年一季度,A股市场在经历年初回调后逐步企稳、随后持续震荡上涨,其中消费相关行业(如家用电器、食品饮料)以及基建投资相关行业(钢铁、建材、建筑等)表现较好。首先,从外部因素来看,特朗普“紧货币、宽财政”导致强势美元的政策预期已经进入验证阶段,特朗普政策实施情况不及预期,美元经历回调,黄金白银上涨,美债上涨,国外资产对国内资产价格的压力有所减轻;第二,国内经济数据逐步回暖,PMI指数维持在 51以上,企业中长期贷款超预期,高频数据同样显示经济向好,一季度经济复苏程度超市场预期;第三,央行货币政策近期变动频繁,但央行暂无进一步收紧或放松的迹象;第四,“雄安”政策超市场预期,市场出现了“新周期开启”的预期。
展望今年二季度,对宏观层面的判断是滞胀,对市场判断为行情整体小幅回调、震荡向上,市场风格可能逐步转向成长龙头。首先,市场流动性即使有所收缩,但对A股市估值的影响可能低于市场预期;其次,国内企业盈利回升和美元调整,有利于维持人民币汇率稳定;第三,货币政策稳健中性,市场对中期爆发系统性风险的担忧降低;最后,一系列严格的房地产调控政策的出台,可能导致投资者风险偏好有所提升、资金有望进一步回流股市。
后续基金将适度控制股票仓位,一方面优选受益于政策和改革的行业、未来成长空间较大的行业和投资标的;另一方面,采用主动量化方法在新兴产业中优选个股,综合考量市场运行规律及个股盈利性、成长性及估值等因素选择投资标的,并通过分散持仓来控制系统风险。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金份额净值增长率为-2.78%,同期业绩比较基准收益率为2.76%,基金落后业绩比较基准5.54%。