博时裕益混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，国内新冠疫情仍有零星复发，宏观经济景气仍在回落，消费复苏疲软，政策上越来越重视稳增长，流动性边际改善。四季度股票市场回暖，尽管有所分化，但总体市场都取得了上涨，其中中小市值股票的表现好于大盘股，高成长股为代表的创业板和大盘蓝筹股为主的沪深300的分化不明显，中上游的煤炭钢铁因产品价格下跌表现不佳，传媒军工等板块表现出色。报告期本基金的收益率大幅跑赢同期业绩基准和多数指数。主要原因是本基金持有了业绩与估值匹配度较好的中小市值成长类企业，回避了估值泡沫明显的资产，取得了较好的相对与绝对收益。展望一季度，在中央经济工作会议指导下，着眼于稳增长的逆周期、跨周期调节政策将逐步落地，基建投资有望出现显著回暖，制造业投资高景气和地产投资下行放缓，将推动投资回暖。2022年春节全国“就地过年”概率低，返乡过年将有力提振居民消费。海外需求保持旺盛，出口具备韧性。政策由结构宽松转向总量和结构并举，货币政策将调降利率，社融增速在信贷投放加大支撑下增速会加快，微观流动性会更加充裕。目前A股主要指数的估值处于合理的水平，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的PE/TTM分别13.8X、14.0X、28.6X、62.7X，自15年来历史分位值为35%、69%、52%、75%，企业景气有上有下，系统性风险不大，行情以结构性机会为主。本基金仍将重视公司的质地，重视估值和业绩增长的匹配，在关注中小市值投资机会基础上，也关注消费、科技、新能源等长期高景气且产业空间大、估值调整到位的优秀企业投资机会。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，本基金基金份额净值为3.045元，份额累计净值为3.297元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为11.01%，同期业绩基准增长率1.76%。