博时裕益混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，组合以制造业为主体进行配置结构。在维持原有的行业配置基础上，对部分个股进行了配置比例的调整，降低了整体的估值水平，尽可能去减少市场波动对净值的影响。
从结果上看，组合在三季度还是出现了一定程度的回撤，归结起来更多是宏观因子对持仓标的的冲击。三季度，随着全球通胀水平的走高，整体利率水平都开始持续上升，对全球的估值体系都有负面影响。同时在国内经济动能偏弱的情况下，市场观望情绪浓厚，成交量在三季度后半期持续萎缩。尤其是在二季度，部分高景气制造业出现较明显超额收益的情况下，市场开始寻找高低切换的方向。虽然本组合在经济度和业绩增长确定性的前提下，降低了组合的估值水平，但是原来的行业配置结构在三季度出现了很大的拖累。
之所以选择在三季度以制造业为主的行业配置结构，本组合是基于一定的行业比较。首先，虽然光伏等行业在三季度出现了排产变弱的情况，但是结合明后年的行业需求和当前的估值水平，依然有较强的吸引力。甚至其估值水平低于很多低位的行业。同时，在宏观经济信心不足的背景下，以新能源汽车为代表的2C产业链出现了系统回调。面对这些行业，虽然我们确实无法在总量层面提供十足的确定性，但是我们依然在这些行业内部找到大量具有确定性增长的细分标的。反观地产、消费等行业，虽然市场存在较强的改善预期，但是现实的情况来看，在三季度依然没有实质性改善的情况出现，而且三季报普遍不容乐观。
展望四季度，我们对市场并不悲观。尤其是二十大之后，市场信心有望重新修复。在细分行业上，我们需要做好两个方面。首先，在高景气制造业中，持续优选具有确定性增长的细分赛道，挖掘结构性机会。与此同时，密切关注宏观政策以及新冠疫情可能出现的积极变化。机会一旦出现，将会在行业配置结构上进行一定的优化。选择的标准是业绩上的确定性改善和相对合理的估值水平。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年09月30日，本基金基金份额净值为2.115元，份额累计净值为2.367元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-20.99%，同期业绩基准增长率1.76%。