报告期内基金投资策略和运作分析
四季度以来,本基金看好股票市场的的机会,提高了持仓的集中度,对个股进行了精选,兑现了军工板块的收益,转而重点投向代表中国经济转型方向的新兴产业,仓位主要集中于云计算、互联网金融、体育、物联网、智能汽车、工业4.0等方向,获得较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金份额净值为1.805元,累计份额净值为1.928元,报告期内净值增长率为46.99%,同期业绩基准涨幅为1.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从政策层面和外汇层面,IPO重启,注册制加速,人民币加入SDR后开始小幅度贬值等不利因素均已发生并已体现在当前价格中,但股票市场并未出现如前期的连续恐慌下跌,说明市场的内生力量已经初步恢复。从大类资产配置角度看,在股票市场之外难以找到风险收益比较佳的资产,保险公司的频繁举牌也说明某种程度上资产荒是存在的。因此整体来看我们认为16年一季度股票市场机会大于风险,但由于指数波动率会下降,从绝对收益的角度看,通过仓位控制获得超额收益的难度在增加,未来需要更加依靠个股精选加上严格的回撤控制。
从微观的公司层面,我们认为两极分化在出现,一批业务成熟,格局稳定,行业天花板明显的传统企业未来将越来越接近债券定价方式,而也存在一大批处于新产业方向的企业因增长的稀缺性持续处于高估值。前者代表了市场的中枢,目前并没有被过分高估,而后者尤其是大量新企业的活跃则是超额收益的主要来源。在近一两个季度我们可以看到诸如云计算/企业级SaaS服务/VR等领域正在开始爆发,而中国企业与全球领先企业处于同一水平,因此我们持续看好新兴产业的投资机会。
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