工银月月薪定期支付债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度全球资本市场出现分化，海外权益市场整体下跌，债券收益率冲高回落，国内权益市场走出筑底反弹的独立行情，债券继续调整。这也反应了海内外驱动市场的因素有了新的发展。
此前一季报中我们指出今年影响国内资本市场的主要因素有几点：以美联储为代表的货币紧缩、俄乌冲突及其衍生的地缘和通胀问题、疫情反复。这几个因素在4月均达到较为悲观的预期，也对应了国内权益市场的低点。4月之后，一方面美联储大幅加息开始落地，以美国为代表的欧美国家经济出现下行趋势，压制了海外的风险偏好，我们预期美联储鹰派态度或在年内筑顶；另一方面，随着疫情的逐渐平息，我们预期国内经济下半年显著复苏，国内风险偏好有所抬升，权益市场或将筑底反弹。
基于宏观形势的判断，二季度整体我们对债券久期的风险暴露相对不高。权益类资产我们在调整中继续进行了一些逆势加仓操作，在市场快速反弹之后我们控制了加仓节奏，并且从求稳角度出发做了一些止盈。后续会持续动态评估海外流动性和风险事件对于国内资本市场的影响，调整操作的节奏和幅度。
在权益结构上我们维持一季报的观点不变，偏向未来几个季度盈利和估值较为匹配的标的，特别是和经济结合的更加紧密的板块。考虑到我们看好年内经济增长的持续发力和中长期产业升级的大趋势，具体来说在整体结构相对均衡的前提下偏重以下几个方面：1、基建产业链，包括传统基建板块及能源、数字新基建板块；2、地产产业链，包括后周期受益的消费板块；3、在一季度调整较大的硬科技高景气或景气反转板块，特别是其中估值相对合理的标的。整体的思路是在前述海外经济不确定性更高的情况下，更加注重经济双循环中的国内大循环受益板块。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.80%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.06%，本基金C份额净值增长率为1.67%，本基金C份额业绩比较基准收益率为1.06%。