工银月月薪定期支付债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度全球宏观经济受冲击较大，各国资本市场均显著调整，海外权益市场整体下跌，债券收益率继续冲高，国内权益市场调整，债券市场表现较好。这也反应了海内外驱动市场的因素出现新的波折。
此前季报中我们持续指出今年影响国内资本市场的主要因素有几点：以美联储为代表的货币紧缩、俄乌冲突及其衍生的地缘和通胀问题、以及疫情反复。这几个因素的方向在今年经历的几次转向，也造成了市场方向和结构的多次变化。以美联储货币紧缩为例，在二季度末开始市场看到美国经济数据开始显著走弱，普遍预期美联储鹰派态度软化，但9月中旬美国通胀数据在能源价格环比下降的情况下继续走高，显示仍然需要更多的货币紧缩，9月中旬之后无论是海外股债市场还是国内权益市场都在流动性冲击下出现了大幅度调整。
基于宏观形势的判断，三季度整体我们维持中性的债券久期，权益类资产我们在市场快速反弹之后控制了加仓节奏，并且从稳健角度出发做了一些止盈。考虑到国内经济在二季度之后出现了较为明显的环比复苏，国内政策对于经济增长还在持续呵护，而且美联储货币紧缩或在未来一两个季度弱化，我们认为权益类资产的基本面还是会持续改善，不宜过度悲观。我们后续会持续动态评估海外流动性和风险事件对于国内资本市场的影响，调整操作的节奏和幅度。
在权益结构上我们维持观点不变，偏向未来几个季度盈利和估值较为匹配的标的，特别是和经济结合的更加紧密的板块。考虑到我们看好年内经济增长的持续发力和中长期产业升级的大趋势，具体来说在整体结构相对均衡的前提下偏重以下几个方面：1、基建产业链，包括传统基建板块及能源、数字新基建板块；2、地产产业链，包括后周期受益的消费板块；3、在前期调整较大的硬科技高景气或景气反转板块，特别是其中估值相对合理的标的。整体的思路是在前述海外经济不确定性较高的情况下，更加注重经济双循环中的国内大循环受益板块。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-3.37%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.07%，本基金C份额净值增长率为-3.62%，本基金C份额业绩比较基准收益率为1.07%。