工银月月薪定期支付债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度全球宏观延续了全年的高波动特征，在三季度全球股债市场均大幅调整之后，四季度有所回稳，海外权益市场震荡上行，以十年期美国国债为代表的海外债市触底回升。在海内外基本面变化的驱动下，国内权益市场也企稳回升，前期强势的国内债券市场跟随国内经济基本面预期转强则有所调整。
此前季报中我们持续指出今年影响国内资本市场的主要因素有几点：以美联储为代表的货币紧缩、俄乌冲突及其衍生的地缘和通胀问题、以及疫情反复。这几个因素的方向在今年经历的几次转向，也造成了市场方向和结构的多次变化。以美联储货币紧缩为例，三季度特别是9月中旬美国通胀数据在能源价格环比下降的情况下继续走高，显示仍然需要更多的货币紧缩，因此9月中旬之后无论是海外股债市场还是国内权益市场都在流动性冲击下出现了大幅度调整，但四季度随着美国经济和通胀数据环比的走弱，美联储加息边际开始趋缓。
三季报我们指出国内政策对于经济增长还在持续呵护，而且美联储货币紧缩还是大概率在未来一两个季度弱化，权益类资产的基本面还是会持续改善，不宜悲观。基于宏观形势和市场估值的判断，在看好中长期国内经济增长的基础上，当四季度权益市场由于外部因素出现波动的时候我们进行了一些逆势加仓，同时市场顺应经济基本面预期的改善，配置中性偏短的债券久期。后续会持续动态评估海外流动性和风险事件对于国内资本市场的影响，调整操作的节奏和幅度。
在权益结构上我们维持观点不变，偏向未来几个季度盈利和估值较为匹配的标的，特别是和经济结合的更加紧密的板块。考虑到我们看好年内经济增长的持续发力和中长期产业升级的大趋势，具体来说在整体结构相对均衡的前提下关注以下几个方面：1、基建产业链，包括传统基建板块及能源、数字新基建板块；2、地产产业链包括后周期受益的消费板块；3、2022年调整较大的硬科技高景气或景气反转板块，特别是其中估值相对合理的标的，这也是我国经济中长期高质量发展的重要支柱。整体的思路是在前述海外经济不确定性更高的情况下，更加注重经济双循环中的国内大循环受益板块。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-0.65%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.07%，本基金C份额净值增长率为-0.77%，本基金C份额业绩比较基准收益率为1.07%。