报告期内基金投资策略和运作分析
2017年 1季度,全球经济复苏态势较强,发达经济体中,美国经济复苏稳固,失业率维持低位,就业市场恢复良好,接近充分就业状态,中国经济持续复苏,经济增长动能处于高水平。
全球通胀压力不大,年初以来,石油、铁矿石,及主要农产品价格明显下跌,价格表现远弱于市场预期。国内通胀指数 PPI 同比仍处高位,CPI 指数同比回落到 1%以内,低于市场预期。美国新任总统特朗普上台,新政落地低于预期,打击去年 11月以来再通胀预期。
美联储 3月份意外加息,并开始讨论美联储缩表政策,预计 2017年末开始进行缩表,对市场造成明显冲击。美元指数冲高回落,人民币贬值压力有所舒缓,资本流出压力稍有舒缓。中国货币政策从稳健基调转向中性,人民银行两次提高公开市场操作利率,抬升金融市场融资利率,季末 MPA 考核,资金总体偏紧。本期部分时间资金极度紧张时,央行通过公开市场操作向银行间注入资金,缓释流动性风险。欧洲央行保持利率政策和量化宽松政策不变,其经济边际意义上有所改善,下行风险降低。
本期内,商品表现偏弱,波动加大,股票指数表现较好,波动水平不高,债券小幅下跌,继续消化去年末以来的去杠杆等负面冲击。短期存单利率高企,收益曲线非常平坦。可转债市场供给冲击强于预期,市场总体下跌。基金在报告期内,根据对市场的判断,积极调整配置,降低杠杆、缩短久期,最大限度降低利率上行对组合净值冲击,增持高息存单获得较高无风险收益,择机增持大消费类龙头股票,大幅减持可转债投资,规避债券市场下跌,力争获取股票市场上涨收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银月月薪 A 份额净值增长率为 0.49%,工银月月薪 C 份额净值增长率为0.49%,业绩比较基准收益率为 1.05%。
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