工银金融地产混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度市场最主要的特征是国内经济复苏疲弱、主题性机会表现较好。经济增长方面，投资端和消费端均表现低迷。受地产需求不振、拿地和开工意愿不强、行业融资仍有压力、保交楼进度不及预期、基建和制造业投资放缓等多方面影响，投资端压力较大。消费端，居民收入在疫情期间受到冲击，长期收入预期转向负面，偿还债务、增加储蓄、节俭度日的心态增强，消费行为更加注重性价比，多个行业体现出量增价减的特征。在复苏力度较弱的环境中，主题性机会表现较好，AI直接算力需求和应用端可实现降本增效的产业、延伸到智能机器人的产业，均在二季度表现较好。
展望后市，从中短期角度看，经济和地产的长期下行压力仍在释放，虽然之前判断今年是弱复苏，但实际经济复苏的力度仍低于预期。但考虑第二波疫情过后未来疫情对经济的冲击基本可以忽略，政策之前定力较强，反过来看目前还有可操作空间，政策仍是最大变量，经济可能仍有缓慢修复的可能，过于悲观的情绪可能存在修复的机会。从长期角度看，依靠长期持有优质龙头公司获取超额收益的投资策略目前看面临近多年以来的最大挑战，需考虑优化。重点可能仍需放在个股层面，一是研究层面，可能需要扩大研究跟踪范围，适当加强大行和股份制行研究和跟踪力度，二是选股层面，估值层面的研究权重要适当增加，高溢价未来可能面临更大压力。基金经理将持续改进投资策略和方法，适应新的经济和市场环境，争取为投资者带来较为稳健的回报。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-2.83%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-0.24%，本基金C份额净值增长率为-2.95%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-0.24%。