工银金融地产混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，美国增长和就业呈现回落态势，叠加政策层面的扰动，市场对美国经济衰退风险担忧加大。在经济不确定性增强的背景下，美联储决策暂时进入观望阶段，美股震荡加剧，三大股指均下跌。
2025年一季度，在国内稳增长政策发力和新兴产业发展的带动下，国内经济延续四季度以来的平稳修复态势。DeepSeek等科技突破提升微观主体信心和市场风险偏好。具体来看：外需方面，去年高基数叠加海外需求动能减弱，出口较2024年有所回落。内需方面，新兴产业发展和政府发力支持制造业投资、基建投资维持相对高位，房地产和消费维持平稳。
2025年一季度，A股经历1月下跌调整后，春节以来科技板块引领A股估值继续修复。从市场风格看，一季度A股市场风格整体偏向成长，汽车、有色金属等行业涨幅居前。
1季度，金融地产指数下跌1.8%，银行指数相对表现较好，非银和地产指数表现相对较弱。基金1季度行业配置基本保持稳定，维持了对银行板块的超配，小幅降低了保险和地产板块配置比例。银行板块的相对较好表现依然归功于其相对稳定的基本面预期，尽管息差和营收端仍有一定压力，但预计利润端基本保持稳定，板块长期配置价值在金融板块中依然有一定优势。非银板块由于24年4季度上涨幅度较大短期缺乏明显向上弹性，房地产行业1季度销量增长较好但二三线城市价格压力依然存在，需继续观察价格企稳信号。个股层面，我们继续维持了对基本面相对较好的中小城商行的超配。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-1.90%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-1.38%；本基金C份额净值增长率为-2.08%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-1.38%。