长盛城镇化主题混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年二季度上证指数、沪深300指数、创业板指数、Wind基金重仓指数和Wind全A等权指数则分别上涨了3.26%、1.25%、2.34%、1.27%和10.00%。受美国全球关税政策的影响，A股二季度先抑后扬，在快速表达了关税对中长期经济增长的影响后，市场走出修复的走势，并随着中美加征关税的暂缓和中美贸易谈判的进展，上证指数创了年内新高。分行业看，其中申万一级行业指数里国防军工、银行、通信排名前三，涨幅分别为15.01%、10.85%、10.69%，而钢铁、家用电器、食品饮料则分列后三位，跌幅分别为4.40%、5.32%、6.22%。
国内经济延续一季度复苏向好的态势，底部更加夯实，上行确定性增强，CPI数据虽然偏弱但核心CPI涨幅稳定，PPI数据仍然偏弱。在外部贸易壁垒升级、外需动能减弱的约束下，政府进一步强化“两重两新”基建、消费复苏等内需抓手，“把做强国内大循环摆到更突出位置”，未来政策重心将边际转向内需。综合来看，受关税政策影响，二季度经济相较一季度将持平或略微回落，经济运行在内外部环境不确定性抬升的过程中呈现向好态势下的随机波动特征。
我们看到市场流动性非常充裕，大盘价值股和绩优股起了市场稳定器的作用，小微盘策略明显跑赢市场。成长板块此起彼伏，新消费、创新药录得较大涨幅，核聚变、固态电池、深海经济、跨境支付等主题表现亮眼。因此，当前市场环境下，本基金更多还是要把握结构性机会，淡化宏观扰动，强化产业趋势。
本基金偏科技成长，强调跟踪产业趋势和变化的投资逻辑，产业最大的结构性机会还是AI相关的各个行业及公司，现阶段聚焦于AIAgent和终端入口方向。考虑到A股的结构特征，按照人工智能发展的趋势和方向，本基金坚持集中在人工智能硬件方面的配置，二季度主要聚焦在算力产业链和机器人产业链。一方面算力是人工智能的基石，业绩确定性高，另一方面人形机器人具备适应非结构化环境的优势，是解决全球老龄化加速、劳动力短缺和危险场景人工的优先解，是未来最具颠覆性的人工智能终端入口。短期内，机器人产业链的进展存在延缓，但是技术的积淀是为了下一次的起跳，从中长期看人形机器人的产业趋势不变。同时，我们也看到端侧的智能硬件也在不断落地，下半年存在加速的可能。
展望三季度，受美国关税谈判落地的影响，经济基本面的不确定性或有所增加，特别是高频数据下市场担忧外贸修复的斜率与可持续性，但是考虑逆周期政策将渐次落地形成对基本面的托底作用，预计整个下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或下行的可能性较低。
A股市场仍将呈现有下限的震荡上行和结构牛特征，不排除阶段性上证指数继续上行创新高的可能性，经济复苏逻辑和新质生产力的成长逻辑持续演绎。本基金将适度调整结构，增强高低切的配置转换能力，并耐心的寻找经济复苏和新质生产力中能够兑现或预期能够兑现业绩增长的行业和个股。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，优质权益的资产荒趋势依然存在，去寻找这些优质资产仍将是本基金下半年主要的研究配置方向。
本基金整体为成长风格，深入学习党的二十大报告、中央经济工作会议、两会报告等政策文件，能力圈聚焦人工智能、高端制造、自主可控、数字经济和医疗健康等方面，坚持寻找新质生产力和新型城镇化的最强交集，寻找最能体现生产力变革的方向。按照市场分化和基金合同的要求，一季度聚焦于AI算力、机器人、端侧等方向的优秀个股。根据对经济和资本市场的判断，本基金保持偏高的基金仓位，寻找季度最具确定性的主流投资方向，力争控制好回撤。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末长盛城镇化主题混合A的基金份额净值为1.5632元，本报告期基金份额净值增长率为1.98%，同期业绩比较基准收益率为1.42%；截至本报告期末长盛城镇化主题混合C的基金份额净值为1.5452元，本报告期基金份额净值增长率为1.82%，同期业绩比较基准收益率为1.42%。