长盛城镇化主题混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度上证指数和Wind全A等权指数分别上涨了2.22%、2.71%，但沪深300指数、创业板指数和Wind基金重仓指数分别下跌了0.23%、1.08%、0.56%。由于三季度涨幅较大，整个四季度宽基指数窄幅震荡，但在全球人工智能相关投资和国内企业出口的驱动下，上证指数创了年内新高。分行业看，申万一级行业指数里有色金属、石油石化、通信排名前三，涨幅分别为16.25%、15.31%、13.61%，而美容护理、房地产、医药生物则分列后三位，分别为-8.84%、-8.88%、-9.25%。
国内经济延续三季度复苏向好的态势，稳中向好、韧性十足，四季度CPI月度同比数据转正，PPI月度数据环比转正企稳、同比跌幅收窄。中美贸易谈判取得实质进展的背景下，四季度出口增速有所回升，有力的拉动了国内经济。政府在财政和货币端发力，进一步强化“两重两新”和科技投资等内需抓手，做强国内大循环。综合来看，受房地产和消费影响，四季度经济相较三季度将略微回落，符合大国经济运行的客观规律，整体看经济运行在内外部环境不确定性抬升的过程中呈现向好态势下的随机波动特征。
不仅是四季度整个2025年来看，市场的流动性都非常充裕，同时在当下的地缘政治背景下，国家经济安全和资源安全重要性突出。国内科技产业政策及美联储降息预期共同推动市场呈现结构牛特征，市场普涨但分化严重，科技成长各个板块和有色金属强势上涨，人工智能、锂电池、有色金属、商业航天等行业表现亮眼。因此，当前市场环境下，本基金的投资策略转化为如何去把握结构性机会，首要是抓住行业的贝塔机会，其次是抓住行业内的阿尔法机会。因此，本基金今年以来淡化宏观扰动，强化产业趋势，紧跟政策节奏。
本基金偏科技成长，强调跟踪产业趋势及变化的投资逻辑，产业最大的结构性机会还是人工智能相关的各个行业及公司，按照人工智能发展的阶段和趋势，现聚焦于人工智能硬件和终端入口方向。考虑到A股的结构特征，四季度主要聚焦在海外算力、国产算力、存储、液冷、机器人产业链等。一方面，算力是人工智能的基石，海外算力业绩确定性高，国产算力需求大周期开启；另一方面，人形机器人具备适应非结构化环境的优势，是未来最具颠覆性的人工智能终端入口，中长期产业趋势明显。
展望下一个季度，在中美关系稳定和流动性充裕的背景下，在中央财政提前发力的作用下，借鉴历史统计规律，春季躁动行情可期。对于A股市场而言，四季度的结构性牛市下，一些优质的科技成长股估值已经较高，需要静待业绩兑现和估值切换，因此市场对科技成长新方向更加偏好。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，居民资金入市的长期趋势不会改变。
A股市场仍将呈现震荡上行和结构牛特征，经济复苏逻辑和新质生产力的成长逻辑持续演绎，其中经济稳增长的逻辑越来越强。本基金将适度调整结构，提高明年增长预期较好的板块和个股，耐心寻找经济复苏和新质生产力中能够兑现或预期能够兑现业绩增长的行业和个股。
本基金整体为成长风格，深入学习党的二十大报告、中央经济工作会议、两会报告等政策文件，能力圈聚焦人工智能、高端制造、自主可控、数字经济和医疗健康等方面，坚持寻找新质生产力和新型城镇化的最强交集，寻找最能体现生产力变革的方向。按照市场分化和基金合同的要求，四季度聚焦于人工智能海外算力、国产算力、存储、液冷、机器人产业链等方向的优秀个股。根据对经济和资本市场的判断，本基金保持偏高的基金仓位，寻找季度最具确定性的主流投资方向，力争控制好回撤。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末长盛城镇化主题混合A的基金份额净值为3.0419元，本报告期基金份额净值增长率为11.50%，同期业绩比较基准收益率为-0.03%；截至本报告期末长盛城镇化主题混合C的基金份额净值为2.9978元，本报告期基金份额净值增长率为11.33%，同期业绩比较基准收益率为-0.03%。