广发天天红货币B

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年1季度,经济基本面出现明显衰退迹象,2月通胀率一度跌破2%,宏观数据方面出现了增长和通胀的双回落。在这样的背景下,央行一改之前偏紧的货币操作,通过扩大SLO的使用范围、对回购利率进行窗口指导等方式维稳资金面,资金利率创出近一年内的新低。
尽管中长期债券收益率出现明显回调,但对于一年期以内的货币市场工具,其收益率的反弹幅度较小。同时,受到央行主动收紧资金面力度减弱,以及对于同业业务窗口指导加强的影响,银行对于同业定存的需求明显减弱,即使在传统的季末,同业定存利率也没有出现明显回升。同业定存利率的下降进一步提高了货币基金对于短融等短期债券的配置力度,货币市场工具收益率持续下行。
本基金在1季度初投资了较多的高收益定存,实现了基金规模和收益率的双向正循环。在春节后,随着定存收益率的下行,本基金逐步提高债券仓位,在市场收益率下行阶段积累了一定的盈利,有助于本基金的后续操作。但由于之前预判季末的资金利率较高,将定存的到期期限集中在3月中下旬,事后来看,季末资金利率比原本设想的要宽松得多,导致本组合在3月底的再投资收益率偏低,组合收益率相对市场不再具备明显优势。
报告期内基金的业绩表现
广发天天红本报告期净值增长率为1.5049%,业绩比较基准收益率为0.0875%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
1季度经济下滑的趋势已经相对明显,2季度最大的看点在于各级政府出台的稳增长措施的方向和力度。受到房地产市场需求偏弱的影响,地方政府的财政压力较大,难以再次出现08年时期的大扩张;中央政府层面,预计财政政策会向几个重点领域专项展开,比如民生、铁路和棚户区改造等,大面积铺开的概率很小。货币政策方面,由于财政政策宽松的余地有限,在维稳的政策基调下,货币政策的从紧空间不会很大,资金面有望继续维持中性乃至略微偏松的状态。
本基金规模已经稳定在50亿元以上,且主要以个人投资者为主,基金规模相对稳定,有利于本基金的后续操作。本基金将合理安排定存的到期时间,同时比较定存和高等级短融的收益率,选择综合收益率相对较高的品种。对于债券仓位,一方面会保证组合持仓债券较高的信用等级以确保较强的变现能力,另一方面,也要控制债券仓位,并充分利用杠杆操作的方式应对赎回以及增厚组合收益。