报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年2季度,宏观数据(比如PMI、国有企业的工业增长值等)均出现显著回升,三大投资项中,除了基建投资快速拉升外,制造业和房地产投资仍在下滑,配合宏观金融数据的回升以及定向降准措施,我们有理由相信,政府在2季度开始通过引导宽松的资金面、增加政府主导的投资(主要包括基建、铁路、棚户区改造等)、防范经济增速下滑的风险。
2季度资金面整体宽松,定存等货币市场工具收益率不断下行,即使在半年末这样的传统资金紧张时点,资金面也未出现明显紧张,显示监管机构对于资金面的强力维稳态度。
本基金在2季度不断提高短融的配置比例,积累了一定的浮盈。6月中下旬,本基金收益率较高,吸引了大量申购资金,对于这些新进资金,本基金一方面做了大量可提前支取的定存,防范后期可能的赎回压力,另一方面,加大在一级和二级市场上的债券配置力度,确保组合债券仓位维持在30-40%的中性水平。
报告期内基金的业绩表现
广发天天红本报告期净值增长率为1.2248%,业绩比较基准收益率为0.0885%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
3季度需要密切观察经济回暖的势头能否延续,尤其是前期较好的宏观和金融数据能否在微观和中观层面得以验证,同时,房地产价格以及房地产投资增速依然是后续跟踪的关键指标。如果经济回暖得以验证,3季度末可能会出现通胀压力的苗头,届时需跟踪央行对于货币政策是否会由于通胀而有所调整。
本基金认为,3季度整体的资金利率仍处于下行通道,应维持中性偏高的债券仓位和组合剩余期限,同时,定存银行在提前支取条款方面日趋严苛,基于组合流动性的要求,货币基金在定存期限方面将有所压缩。
受到6月底、7月初大量申购的影响,组合的债券持仓比例有所下降,后续会继续加大债券资产的配置比例。由于本基金持仓债券的信用等级较高、且持有一定比例的可提前支取定存,组合整体流动性较强,后续可提高中等资质信用债的配置比例,进而提高组合收益率。
