报告期内基金投资策略和运作分析
2024年一季度,债市收益率先大幅下行,随后转为窄幅震荡。1月至2月,债市收益率快速下行,长端利率创下历史新低。此外,权益市场一度大幅调整,央行降准50BP释放中长期流动性1万亿、五年期LPR降息25BP,避险情绪和债券贷款比价效应促使资金大量涌入债市。短端利率下行也超过了20BP,但碍于回购利率未有大幅向下突破,表现弱于长端。进入3月,两会无短期强刺激政策,债市利率再次下行,但基于债市利率处于全面偏低水平、年内预计发行超长期特别国债等因素,利率陷入窄幅震荡格局。全季来看,债市较为强势,超长端和长端的利率债表现最好,短端资产也有较好的表现;资金面则持续维持平稳宽松,在平稳信贷投放的前提下,资金面平衡格局未改。
报告期内,本基金作为现金管理工具,在保障组合流动性的前提下,合理安排组合现金流,基于市场判断进行组合调仓,并在资产收益高点集中配置资产,争取实现较高收益。
展望二季度,预计市场的主线在于财政政策节奏和基本面恢复情况。基本面或将延续修复态势,若财政节奏加快,则微观数据与宏观数据预计会走向收敛,基本面对债市的影响预计也会显性化。因此,二季度需要关注财政和信贷脉冲等对债市的扰动。但我国房地产市场正在从过去的高速发展转向平稳发展,在一定程度上制约了基本面向上的弹性;预计央行货币政策仍将维持稳健,流动性保持合理充裕。未来组合将密切关注基本面变化的影响,关注组合流动性情况,择机进行资产配置,力求实现组合收益平稳。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,本基金A类基金份额净值收益率为0.4973%,B类基金份额净值收益率为0.5572%,同期业绩比较基准收益率为0.0885%。