报告期内基金投资策略和运作分析
2024年四季度，资金面整体维持宽松，以DR007为表征的短期回购利率在季度内录得1.67%的均值，较三季度下行超过了10BP，总体匹配央行在三季度末落地的OMO回购利率降息操作，资金分层也有所缓解。短端债券资产兑现资金现状的利好，收益率在震荡后快速下行。具体看，10月初，市场情绪快速修复、财政政策发力升温等预期，导致债市收益率形成一定程度的上行，一年期AAA存单收益率也从3季度末的1.84%点位一举上行至2.0%左右，并随后在1.90%至2.0%附近点位震荡，但由于一级发行供求两旺，市场预期依然平稳。随后，央行在10月28日启用公开市场买断式逆回购操作工具，货币政策宽松逐步成为债券市场的主线，一年期AAA存单收益率也在11月一举下行至1.85%水平，资金分层快速缓解。12月，央行将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，月初全国市场利率定价机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，使得市场对于后期短端无风险利率下行的预期愈发升温，短端资产也打破季节效应，在12月继续下行，一年期AAA存单收益率下行至年底1.6%附近水平，一步到位完成新的均衡定价。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。
展望2025年一季度，降准降息成为债市走向的关键因素之一。同时，在中央经济工作会议“能早则早”的要求下，稳增长政策的落实节奏也值得密切跟踪。2025年年初是信用扩张的重要观察期，财政发力形式、专项债发行节奏、信贷投放情况等因素都将在一定程度上左右市场走势。此外，美国关税政策等有望在2025年1月底落地，也应关注对中国经济预期的影响。但整体来看，在物价有待合理回升、货币政策适度宽松的背景下，预计一季度资金面整体宽松仍是大概率事件，短端资产表现震荡偏强的格局难以改变。组合操作方面，未来组合将继续关注基本面变化和稳增长政策推进情况，优先关注组合流动性，积极把握市场波动机会进行资产配置，力争实现组合平稳收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为0.3632%，B类基金份额净值收益率为0.4238%，同期业绩比较基准收益率为0.0894%。
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