广发天天红货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年一季度，短券收益率整体上行。1月，中短端利率大幅上行，主要原因在于央行货币政策宽松节奏变化，资金面明显收紧，以DR007为表征的资金利率月度均值较2024年12月抬升20BP，对应一年期同业存单利率也上行近15BP，形成首轮资金利率预期纠偏。春节后，资金仍未如预期宽松，且央行公告停止国债买入操作，同期1月至2月经济及金融数据好于预期、两会修正降息预期等，导致短券利率再度上行，其中一年期存单收益再度上行至2.0%的高位，一度高于一年期MLF利率。进入3月中下旬，随着央行开始呵护流动性，债市利率有所回落，同期资金利率也开始逐步回落，一年期存单下行至1.9%附近。全季来看，债市调整幅度较大，利率先上后下呈现“倒V型”走势，短端资产收益较2024年年底上行近30BP。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整配置品类、组合结构和久期，尤其灵活应对资金利率调整，抵御冲击。
展望二季度，预计市场的主线在于基本面和资金面变化。3月底以来，流动性紧张情绪缓和，债券市场或将从此前的快速下跌转为震荡修复，市场对于资金持续恶化的预期也有所修复。组合在二季度将密切关注经济基本面尤其是出口部门的变化，但资金面整体宽松仍是大概率事件。此外，短券利率下行空间仍受资金面影响，还需关注央行货币政策操作和新的资金利率中枢。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为0.3554%，B类基金份额净值收益率为0.4148%，同期业绩比较基准收益率为0.0875%。