广发天天红货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年四季度，债市收益率整体先下行后震荡，收益率曲线走陡，短久期资产收益相对平稳，以1年期AAA级同业存单收益率为代表的短端收益率在1.63%至1.67%区间窄幅波动，未有显著扰动。
从债市走势看，10月份至11月初，债市收益率整体下行，核心驱动是国庆假期后经济数据承压，央行重启国债买卖释放宽松预期；但在11月中旬开始，市场开始对数据反应钝化，转而关注负债端稳定性，形成新的抛压；12月上旬以后，债市收益率转向震荡略下，主要是资金面宽松。对比之下，货币政策一直维持适度宽松，季内资金面相对平稳，始终利好短端；其中季内DR07利率均值一直维持在1.45%至1.47%附近，DR01利率在12月甚至一度下破1.3%。宽松的资金面带动配置盘持续参与存单一级，供求两旺，短端资产收益率也在1.6%至1.7%区间窄幅震荡中穿越全季。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整组合结构和久期，择时进行高收益资产配置，力争组合收益平稳。
展望2026年一季度，债券市场的关注点在于政策、机构行为等。政策方面，中央经济工作会议明确“稳中求进”工作总基调，市场对一季度稳增长前置发力预期较高，关注2026年初宽信用的力度和节奏，密切关注年初信贷投放强度、地方债发行节奏等。机构行为方面，关注2026年初大型银行指标能否放松，释放购债需求；此外，基金销售费用新规已落地，后续将关注债基负债端的变化。但货币政策整体取向预计维持稳健宽松，资金面大概率延续平稳，年内或仍有降准降息空间，整体波动可控。
组合将密切关注政策和基本面的变化，通过调节组合久期和持仓结构，力争实现平稳收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为0.2774%，B类基金份额净值收益率为0.3380%，同期业绩比较基准收益率为0.0894%。