广发天天红货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
本报告期内,宏观经济继续回暖,PMI以及部分工业指标均好于预期。货币政策中性趋紧,尤其是在12月中下旬资金面持续紧张期间,央行在操作层面相对保守,显示降杠杆、去泡沫的政策导向已经确定。产业政策方面,国家层面强力去产能政策得以延续,部分中小私营的产能过剩企业受到严重冲击,行业集中度开始上升,行业利润得以恢复。
资产价格方面,受到资金面紧张、美联储加息以及国海事件等多种因素的影响,债券市场出现了巨幅调整,收益率上行幅度超过2013年底,市场流动性一度枯竭,全年债券市场的正收益回吐了大半部分。股票市场冲顶回落,板块间分化严重。
本报告期内,货币市场利率震荡上行,并在12月中下旬出现了资金利率大幅攀升的情况,短期回购利率一度上升到10%的收益率水平。本基金在报告期内维持低杠杆或者零杠杆策略,不主动加杠杆,期间经受了多次巨额赎回的考验。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,天天红A净值增长率为0.6512%,天天红B净值增长率为0.7122%,同期业绩比较基准收益率为0.0894%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
基于1季度乃至上半年资金面都会维持中性偏紧的判断,本基金会继续控制组合的剩余期限和杠杆率在偏低的水平。由于今年预计仍然是信用风险继续发酵的一年,我们对于信用债会继续提高信用资质的要求,集中在行业龙头或者能抗周期波动的优质企业。