景顺长城优质成长A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年9月末，政府部署了一揽子增量政策，强化宏观调控政策的效能，各类政策加速落地实施。财政、货币等总量政策工具协同扩内需、稳地产、稳外贸等结构性政策工具共同发力，促使市场情绪迅速好转。与此同时，证监会出台指导意见与措施，推动资本市场稳定发展，助力实体经济，明确提出要引导中长期资金进入市场，消除资金入市的阻碍，支持上市公司开展并购重组活动。
在操作层面，基于对全球AI行业发展前景的乐观预期，四季度本基金维持了合同约定的相对较高股票仓位，并重点加仓两个方向：一是英伟达明年即将推出的产品所涉及的领域，包括光电封装CPO、备用电源BBU、超级电容等相关股票；二是国产AI芯片领域的机会，涵盖AI终端芯片、先进封装等相关股票。
我们重点看好围绕AI行业发展的两个投资方向：
1.云端AI：OpenAI在12月密集举办12场发布会，首日发布了o1推理模型的完整版以及o1-mini、o1pro版本，同时推出ChatGPTPro订阅服务，每月收费200美元，用户可无限制访问OpenAI旗下的所有模型。此外，OpenAI正式推出Sora视频生成模型，用户能够通过文本或图像创建视频，该模型具备故事板等功能，可生成1080p高清视频。在发布会后期，OpenAI还预览了新一代AI模型o3及其精简版o3-mini，o3在编程领域的预期评分超过2700分，在科学推理方面已接近通用人工智能的标准，o3-mini设有低、中、高三种推理强度选项，在代码生成与执行、自我评估、效率测试以及数学推理等不同方面均展现出卓越的性能表现。
在国内，大模型也在快速追赶国际先进水平，应用需求呈现快速上升态势。2024年5月15日，字节跳动的豆包大模型正式亮相；2024年12月，在火山引擎Force2024大会上，豆包大模型家族实现全新升级，具备强大的理解、生成以及逻辑推理能力。截至11月底，豆包2024年的累计用户规模已突破1.6亿，月活跃用户（MAU）接近6000万，在全球范围内仅次于OpenAI的ChatGPT。12月，豆包的日均tokens使用量超过4万亿，相较于5月发布之时增长幅度超过33倍。
我们持续看好围绕国内外AI芯片发展所孕育的投资机遇。随着数据中心芯片互联数量的大幅增长，万卡以上的集群催生了跨数据中心连接的需求，进而为CPO光电封装、玻璃基板等新技术领域带来投资契机。
2.边缘端AI：近一个多月来，Rokid、Snap、Meta、百度、雷鸟创新等众多品牌纷纷发布智能眼镜相关产品，三星、华为、腾讯、字节跳动等科技巨头也积极投身于AI眼镜项目的布局。随着AI大模型能力的飞速提升，AI眼镜的发展潜力日益凸显，并将催生出更为丰富的硬件设备、软件产品以及多样化的应用场景。根据WellsennXR的预测，2029年AI智能眼镜的年销量有望达到5500万副，到2035年销量预计将增长至14亿副。AI眼镜的快速发展将有力地带动整个产业链的繁荣。在硬件制造领域，显示屏、光学系统、芯片等核心硬件供应商将从中直接受益；在软件与算法方面，专注于图像识别、语音交互等技术的公司凭借其技术优势将获得良好的发展机会；在内容与应用方面，游戏、社交、办公等应用场景的开发公司也将迎来全新的增长点。我们看好边缘端AI引发的消费电子换机潮所蕴含的投资机会。
边缘端AI的发展将推动AI行业形成从云端到边缘端的良性商业循环，我们将持续关注并看好围绕AI行业发展所涌现的各类投资机会。
（上述文章所提品牌仅作举例使用，不代表对具体公司及个股推荐）
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，景顺长城优质成长股票A份额净值增长率为4.85%，业绩比较基准收益率为-1.48%。
本报告期内，景顺长城优质成长股票C份额净值增长率为4.78%，业绩比较基准收益率为-1.48%。