报告期内基金投资策略和运作分析
回顾整个2015年的A股市场,似乎可以戏剧性地以6月12号为界限划分为两段:疯牛上涨阶段和股灾自救阶段。前一阶段,在短短半年时间内上证指数上涨了63.19%,创业板更是上涨了166.13%,不少个股甚至翻了好几倍,伴随着融资融券和场外配资金额的高涨,市场曾一度呈现极度亢奋的疯牛状态;然而击鼓传花般的资金推动市终究无法脱离企业价值的估值中枢,市场在一片歌舞升平鸡犬升天的时候实际上已经危如累卵,监管层出手清理配资和降低杠杆的举动只不过是压垮骆驼的最后一根稻草,3季度的两轮暴跌使得无数投资者不仅吐出了上半年的全部收益还出现了浮亏。更可怕的是,股市波动甚至有向全面金融危机演化的风险,为了防止实体经济受到股灾的波及,监管层果断出手,通过非常时刻之非常手段直接干预市场,终于使得市场信心得以恢复,4季度走出了一段触底反弹行情,最终上证指数全年收官在11.79%的涨幅,创业板涨幅为85.88%。
本基金股灾前实现的最高收益率为117.3%,股灾后净值也出现过大幅下跌,全年收益率最低点时收窄到仅有9.17%。4季度本基金抓住了市场企稳反弹的机遇,加大了在传媒、新能源汽车等板块的配置比例,净值出现较大幅度回升,最终全年收益率锁定在57.94%。
展望2016年,机遇和风险并存。市场的系统性风险相比股灾前已经大幅度降低,但以创业板为代表的大量新兴产业公司仍然存在一定程度的估值泡沫;与此同时,主板传统产业板块的企业面临“供给侧”改革的潜在冲击,去库存去产能的任务任重道远。另一方面,实体经济传统产业回报率低下和三四线城市房地产投资的整体低迷,无法对社会资本形成足够的吸引力,四万亿以来释放的巨额货币因而四处游荡,流动性宽裕的状态依然没有改变。因此,我们对2016年的股市大的判断是将呈现区间震荡行情,2015年的疯牛行情很难重现,投资者应降低全年收益率的期望值。至于选股标准,我们仍然看好真正具有核心竞争力、商业模式独特的成长股以及估值合理、成长确定的白马股,同时我们也将积极配置一些行业基本面反转的周期股。从选股思路上来看,我们希望找寻的是和中国经济过往依靠出口、投资拉动的那种经济增长模式尽可能脱钩的企业,这些企业代表的是下一个阶段中国经济转型的方向和突破口,是中国大国崛起的希望和缩影。我坚信,下一批十倍股必将从这些企业中诞生。
报告期内基金的业绩表现
2015年4季度,本基金份额净值增长率为29.74%,业绩比较基准收益率为15.12%。
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