南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度经济开局良好，工业增加值与社会零售略超预期，固定资产投资与房地产投资较去年有明显提升。受春节错位和气候因素的影响，2月CPI同比增长2.9%，PPI同比增幅已回落至3.7%。M2增速企稳回升，表内信贷增长较高，但社融整体弱于去年。央行在美联储加息后跟随小幅提升公开市场操作利率5个基点，银行间市场流动性较去年四季度明显改善。市场层面，一季度收益率先上后下，最终录得较大幅度的下行。10年国开、10年国债收益率分别下行14BP、18BP，利率曲线陡峭化下移。信用债收益率跟随利率债下行，中票表现优于城投债，高等级品种表现优于中低等级。 二季度，随着传统开工旺季到来，经济有望保持前期的反弹趋势，通胀压力不大，中美的贸易争端进程对未来市场影响较大，我们认为货币政策进一步收紧的概率不大，央行预计将在未来一段时间内维持宽松的资金面和基准利率水平不变。市场层面，利率债收益率将在目前水平维持稳定，信用债投资价值低于利率债，继续关注个别地区城投债和民营企业债风险。 投资运作上，本基金在一季度持续减持中长期信用债，截至一季度末，组合久期较去年明显下降，杠杆率有所提升。展望未来，我们计划择机增持中期利率债，减持短期品种，提升组合久期。
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方通利A级基金净值增长率为1.46%，同期业绩比较基准增长率为1.11%；南方通利C级基金净值增长率为1.27%，同期业绩比较基准增长率为1.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望