南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度经济有所回落，消费增速略有下降，基建投资下滑导致投资增速放缓明显，通胀稳定在低位。金融数据方面，M2增速依然偏低，信贷较去年同期有一定增长，不过由于非标收缩导致社融整体出现明显下滑。央行在二季度两次降准，且未跟随美国联储加息而调升公开市场利率，货币政策转向中性偏松，超出市场预期。银行间回购利率较一季度略有上涨，整体依然宽松。市场层面，利率债收益率震荡下行，收益率曲线平坦化下移约30个基点左右，信用债表现弱于同期限国开债，高等级信用债优于中低等级信用债，市场避险情绪高涨。 三季度，受贸易战持续以及房地产调控等因素影响，预计经济将延续前期略有回落的走势，通胀维持低位。央行将保持流动性合理充裕，未来有望继续降准，资管新规细则预计比前期悲观预期有所缓和。市场层面，利率债收益率将在未来一段时间内震荡走低，投资者继续回避中低等级信用债，信用利差维持高位。 投资运作上，本基金在4月下旬和6月下旬连续两轮增持中长期利率债和高等级信用债，截至二季度末，组合久期较一季度上升明显，杠杆率有所上升。展望未来，我们将通过增持利率债继续提升组合久期，调整信用债持仓结构，进一步增加高等级信用债比例。
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方通利A级基金净值增长率为1.15%，同期业绩比较基准增长率为0.37%；南方通利C级基金净值增长率为1.06%，同期业绩比较基准增长率为0.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望