报告期内基金投资策略和运作分析
二季度中国经济再度有所放缓。工业增加值有所回落，社会消费品增速稳定，地产投资保持较大韧性，制造业投资继续回落。受到猪肉价格上涨拉动，CPI同比涨幅有所上行，PPI略有上升。在一季度信贷社融显著放量后，二季度金融数据有所回落。4月份市场流动性一度有所收紧，随后因中美贸易争端升级以及5月底突发事件影响，资金面重新转向宽松，货币市场利率不断下行。海外方面，美联储保持基准利率区间不变，但向市场释放下半年将适度降息的信息，美国长期国债收益率持续下行。市场层面，银行间隔夜、7天回购加权利率均值为2.09%、2.64%，分别较上季度下行13BP和2BP。利率债收益率波动较大，整体有所上行，曲线呈现扁平化。其中，1年国债、1年国开收益率分别上行21BP、17BP，10年国债、10年国开收益率分别上行16BP、3BP。信用债方面，信用债整体表现好于同期限国开债，AA表现好于AAA，3年表现好于5年。 三季度，受中美贸易争端升级，地产景气回落等多种因素影响，预计中国经济将延续前期放缓趋势。通胀整体压力不大，预计CPI全年中枢较2018年略有抬升，PPI中枢较去年显著下降。政策方面，预计国内货币政策以稳为主，央行一方面维持国内资金与信用市场的稳定，另一方面保持定力，不会大水漫灌。美国与欧洲货币政策转向宽松，美联储有望在三季度降息一次。市场方面，无风险利率上行风险较低，中低评级信用债信用利差有一定上行压力，预计利率债表现优于信用债。 投资运作上，本基金规模在二季度有所增加，我们随规模增加而积极增持信用债，截至季度末，组合杠杆率与久期与上个季度基本一致。展望未来，我们将继续增加中短久期信用债配置，择机参加利率债波段操作，适当增加组合久期和杠杆率。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.120元，报告期内，份额净值增长率为1.08%，同期业绩基准增长率为0.13%；本基金C份额净值为1.118元，报告期内，份额净值增长率为1.00%，同期业绩基准增长率为0.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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