南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年四季度经济有所企稳。1-11月工业增加值同比增长5.6%，较三季度持平；1-11月固定资产投资同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长8.0%。1-12月CPI累计同比增长2.9%，猪肉价格上涨推动CPI中枢上移；1-12月PPI累计同比下滑0.3%，较上一季度继续下行。
美联储四季度降息25BP，但认为当前的利率水平已经与经济增长和就业相适宜。国内方面，央行四季度下调了MLF和公开市场操作利率各5BP。全季来看，银行间隔夜、7天回购加权利率均值为2.23%、2.69%。市场层面，四季度利率债收益率先上后下，曲线陡峭化，信用债整体表现不及同期限国开债，AA表现好于AAA。
投资运作上，组合四季度根据规模增长情况，适当增配债券，维持久期及杠杆率的基本稳定。
展望2020年，预计上半年经济以稳为主，下半年或有一定压力。利率债方面，预计货币政策在短期内仍将维持相对宽松的取向，但考虑到全年名义经济增长水平较去年或有所提高，整体对利率债谨慎看好。信用债方面，需要精细择券，严控信用风险。组合将继续积极进行信用债甄选配置，提升组合静态收益水平，同时择机进行利率债波段操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.117元，报告期内，份额净值增长率为1.08%，同期业绩基准增长率为0.17%；本基金C份额净值为1.116元，报告期内，份额净值增长率为1.09%，同期业绩基准增长率为0.17%。