南方通利A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度经济数据整体偏弱,工业增加值同比增速和中采制造业PMI逐月下行,房贷政策放松和降息驱动房地产销售持续回暖,成为经济少有的亮点。CPI低位徘徊, PPI同比降幅持续扩大。央行持续推出降息、调降正回购利率等放松性货币政策,信贷和社会融资规模在4季度有所回升。4季度债券市场先涨后跌,长期利率债在降息后触底回升,信用债收益率受中登事件影响出现大幅上升,信用利差回升明显。
15年1季度,预计中国经济企稳并小幅回升,房地产、出口、基建投资等多方面出现触底企稳走势。政策方面,预计财政政策将发挥更重要的作用,货币政策起托底和维稳作用,降息、降准等总量政策不轻易出台。预计中短端利率可能有所下行,利率曲线陡峭化。信用债有一定不确定性,在甄别信用风险的前提下部分收益率较高的个券具备配置价值。
投资运作上,南方通利债券基金在4季度一方面持续增加中长期金融债配置,另一方面随着市场上涨适度减持部分涨幅较大的中低等级信用债,取得了较好的绝对收益和相对收益,截至4季度末,组合比例较上个季度略有下降,久期提升明显。展望未来,我们计划保持组合总体稳定,期待在央行进一步放松政策下获得较好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方通利债券A级基金净值增长率为3.19%,同期业绩比较基准增长率为0.82%;南方通利债券C级基金净值增长率为3.19%,同期业绩比较基准增长率为0.82%。