南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度国内经济整体表现偏弱,前2月工业增加值同比仅6.8%,创2009年以来新低,商品房销售额同比下降15.8%,固定资产投资增速下降至13.9%。物价走势疲软,前2月CPI同比均值仅1.1%, PPI同比降幅进一步扩大。货币政策中性偏松,央行在2月份降准降息,并通过各种非常规政策向银行体系注入流动性。债市先扬后抑,前2月收益率下降明显,但3月以来受货币政策预期兑现,股市持续上扬等因素影响,长期利率债和高评级信用债收益率较2月低点上升50个基点以上,债券牛市趋势有所改变
二季度,随着贷款和基建的放量,预计宏观经济将阶段性企稳回升,CPI较一季度小幅抬升。股市持续走牛,新股放量,新债发行逐步增加等资金供求因素对债市影响偏空。货币政策在二季度保持稳定的可能性较大。预计利率债和信用债没有明显的趋势性机会,票息收益是信用债的主要收益来源
投资运作上,南方通利债券基金在3月以前减持长期利率债,并在3月以来进一步降低信用债配置,本组合在1季度取得相对理想的投资收益,组合杠杆和久期较上季度末有明显的下降。展望未来,股强债弱的格局难以改变,债市仅存短期交易性机会,我们计划保持组合基本稳定,择机参与长期利率债的交易性机会
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方通利债券A级基金净值增长率为2.77%,同期业绩比较基准增长率为0.21%;南方通利债券C级基金净值增长率为2.97%,同期业绩比较基准增长率为0.21%