南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
1-2月经济数据呈现复苏的趋势。工业增加值同比增长5.9%；固定资产投资同比增长4.2%，其中，房地产投资同比下滑9.8%，制造业投资同比增长9.0%，基建投资同比增长10.0%；社会消费品零售总额同比增长4.0%。1-2月CPI同比下滑0.1%；PPI同比下滑2.2%。2月末M2同比增长7.0%，新增人民币贷款1.01万亿，新增社融2.24万亿，信贷增长一般。
美联储一季度未降息。国内方面，央行一季度未降准降息，整体流动性维持合理充裕。一季度美元指数下跌3.95%，人民币对美元汇率中间价升值102个基点。全季来看，银行间隔夜回购加权利率均值为1.97%，较上季度上行38BP，7天回购加权利率均值为2.11%，与上季度上行24BP。
市场层面，一季度现券收益率上行，10年国债收益率上行14bp，10年国开收益率上行11BP，国债和国开之间利差减小。短端1年国债收益率上行45bp，1年国开收益率上行44BP，国债曲线与国开曲线均更加平坦化。本季度信用债表现略强于同期限国开债，其中5年好于3年，AA好于AAA。
组合操作方面，我们以信用债为底仓配置，同时超配了一些长端利率债。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0786元，报告期内，份额净值增长率为-1.06%，同期业绩基准增长率为-0.27%；本基金C份额净值为1.0767元，报告期内，份额净值增长率为-1.16%，同期业绩基准增长率为-0.27%；本基金E份额净值为1.0903元，报告期内，份额净值增长率为-1.15%，同期业绩基准增长率为-0.44%。