南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
2026年一季度国内经济呈现温和复苏态势，工业增长表现较好，固定资产投资结构分化显著，基建投资强势托底，制造业投资平稳增长而房地产投资持续下滑，消费复苏节奏偏缓，通胀温和回升但工业通缩仍存，信贷与社融增长保持温和态势。海内外央行一季度均维持政策利率不变，国内流动性合理充裕，资金利率波动极小，美元指数走强的同时人民币汇率逆势升值，债市收益率整体下行，短端下行幅度大于长端推动曲线陡峭化，信用债表现强于同期限国开债，中短期限、中低评级品种表现更优。
投资运作上，我们以中短期信用债为底仓进行配置，同时在震荡市中积极参与利率债波段获取超额收益。
展望二季度，国内制造业PMI重返荣枯线以上，经济边际改善但仍面临外部经贸摩擦加剧、内需增长动力不足等多重压力，新质生产力稳步发展支撑经济长期向好。美联储降息路径受地缘政治与通胀走势牵制，国内将实施适度宽松的货币政策与积极财政政策稳增长，债市层面收益率短期可能有所波动，但目前流动性水平依然充裕，配置需求仍在，同时利率曲线较为平坦，短端利率债有一定配置价值，长端利率债仍以交易价值为主，信用债方面关注房地产企业的经营压力，严防信用风险。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.0740元，报告期内，份额净值增长率为0.77%，同期业绩基准增长率为0.44%；本基金C份额净值为1.0712元，报告期内，份额净值增长率为0.67%，同期业绩基准增长率为0.44%；本基金E份额净值为1.0720元，报告期内，份额净值增长率为0.69%，同期业绩基准增长率为0.44%。