报告期内基金投资策略和运作分析
3季度国内经济受到内部增长动能不足和中美贸易冲突加剧的双重影响，经济增速继续下行，消费、投资和出口增速均出现不同程度的回落。蔬菜、猪肉、鸡蛋等食品价格回升，医疗保健、旅游、房租等非食品价格亦小幅回升，3季度CPI有所上行。国内经济出现一定程度的滞胀格局，但通胀压力并不算大，货币政策继续宽松，定向降准实施，MLF超额投放，理财新规细则也有所放松，货币政策正处于宽货币向宽信用的传导进程中。银行间资金面相对宽松，资金利率下行较明显，即使是临近季末，资金面波动也不大。尽管货币政策相对宽松，但资金传导仍不顺畅，信用市场违约事件仍层出不穷。 市场方面，3季度上证综指下跌0.9%，上证50指数上涨5.1%，沪深300指数下跌2.1%；中小板指数下跌11.2%、创业板指数下跌12.2%。整体市场估值较低、行业分化加剧，银行、石油石化、非银行金融、钢铁、国防军工分别上涨12.4%、11.6%、5.5%、4.3%、4.1%；家电、纺织服装、电子元器件、医药、传媒分别下跌17.3%、15.3%、14.9%、14.3%、13.7%。 本季度，本基金保持较高仓位，依然坚定的基于产业的生命周期和公司的产品周期来精选优质的中小市值股票。重点配置在消费升级、公共应急安全、孤独消费（宠物）、新型农药等乡村振兴升级、新零售、工业互联网、创新药服务、新能源汽车等相关领域。行业配置上，重点配置在计算机、基础化工、医药生物、轻工制造等板块领域。 展望4季度基本面，国内经济仍面临“内忧外患”的双重冲击，基建投资增速预计有所回升但无法托底经济，宽信用传导不畅，经济仍面临回落压力，关注经济是否出现阶段性失速下行风险。短期内通胀存在继续回升压力，但在经济总体需求回落的环境下，价格上涨不具有持续性，预计不会对货币政策产生明显的干扰。 美国经济持续走强，在美联储加息和缩表的推动下，美债收益率仍存在阶段性走高的压力。当前中美利差较低，人民币仍存在一定的贬值压力，较低的中美利差压缩了无风险利率的下行空间。 预计货币政策仍将延续3季度的“宽货币+宽信用”的政策走势，考虑到海外处于加息通道，国内降息的可能性不大，降准和加大MLF投放仍将是央行放松货币政策的主要手段，资金面预计将延续3季度以来偏松的格局。 3季度的市场风格延续谨慎，市场主要基于防守策略来选择便宜的行业领域来布局。结合年度以来的走势来看，创业板等中小市值的股票延续下行走势；在连续两年多时间的估值调整之后，中小板、创业板相对于主板的估值溢价正在显现较为明显的吸引力，通过自上而下基于行业生命周期和公司的产品周期来精选具备未来业绩增长确定性的公司有望取得超额收益。 对于行业走势，我们最为看好消费升级、公共应急安全、工业互联网等领域的投资机会。同时，我们也积极布局新型农药等乡村振兴升级、孤独消费（宠物）、创新药服务、新零售、新能源汽车等具备成长性的相关领域。
报告期内基金的业绩表现
2018年3季度，本基金份额净值增长率为-10.88%，业绩比较基准收益率为-9.89%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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