报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面，上海疫情自3月底开始发酵，4月中下旬开始对周边以及产业链相关地区、企业形成了较大范围的冲击，经济增长在3月砸坑之后进一步下探，上海疫情对于经济的影响幅度超出了此前市场预期，疫情以及相关的物流、供应链受到较大冲击，上海已逐步复商复市，全国的物流情况也得到比较显著的恢复，企业生产也逐步正常，政策方面对于稳定经济大盘诉求更是明显提升，预计政策支持将进一步起效，疫情的影响大概率也可以告一段落，包括卫健委、工信部均做出了一些改变，四月中下旬担忧逐步消退，资本市场将重新回归到此前的逻辑演绎，在风险偏好等得到较明显修复之后，宽信用大概率仍是中期趋势，包括5、6月份的制造业PMI也得到了边际修复，5月份金融数据无论从总量、还是从结构的环比变化来看，仍是往好的方向在发展。后续关注的一个问题是经济重启的力度与速度会有多大，这决定了股债市场的弹性有多大，仍有待观察。但从市场运行来看，疫情冲击之后的经济将出现一个确定性较高的环比修复脉冲，在资本市场上也体现为一个较为确定的上涨行情，修复的力度、强度决定的可能是上行的高度，而不是短期内上涨的趋势，对此可能需要较理性看待。货币政策方面，总量工具操作窗口暂时关闭，但无论从狭义的银行间流动性宽松、还是从宏观层面的剩余流动性充裕，对相应的板块应当保持乐观的看法。
海外方面，5月份美联储议息会议之后，市场对于美联储可以实现“软着陆”的信心有所增强，6月中旬以来，随着通胀数据的超预期走高、经济数据的全面走弱，市场对于美联储牺牲需求被动加快收紧以及经济“硬着陆”担忧加剧，各市场波动明显加大。从我们较为关注的实际利率来看，近几个交易日从震荡了1个月的0.3%附近，进一步抬升至0.6-0.7%的水平，处于历史上的高位，我们认为目前的水平与经济基本面并不匹配。此外，维持对于美元短期偏强的判断，叠加海外衰退担忧的发酵，继续提示大宗商品价格的风险，以及以中国香港为代表的离岸市场的资本流出压力。
市场方面，二季度上证综指、上证50、沪深300分别上涨4.5%、5.5%、6.2%；中小100、创业板指数分别上涨8.7%、5.7%。涨幅居前的行业分别为消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源、家电，分别上涨25.3%、24.9%、21.2%、13.9%、12.7%；跌幅居前的行业分别为房地产、传媒、农林牧渔、医药、银行，分别下跌8.4%、5.1%、3.6%、2.8%、2.3%。
本季度，本基金保持较高仓位，依然坚定的基于产业的生命周期和公司的产品周期来精选优质的中小市值股票。重点配置在公共应急安全细分龙头、直升机上游伺服控制细分隐形冠军、已经证明具有全球竞争力的潜在扩品类的低估值白马材料龙头、消费建材中具备溢价能力的防水龙头、制造业互联网隐形龙头等相关领域。行业配置上，重点配置在计算机、国防军工、建筑建材、医药生物、机械设备等板块领域。
宏观场景判断短期内倾向于“宽货币、宽信用”，短期看风险偏好、估值修复行情，中期看经济修复信用扩张，目前的市场结构相对较好，我们继续看好权益市场，后续无非是结构、风格方面的选择问题。
作为主要布局在创业板和中小市值领域的基金，标的物的高波动性一直是基金管理所面临的重要挑战。我们期望大多数投资人有良好的投资体验，故而在投资策略上会更加关注标的物的安全边际。投资风格方面，我们坚持“左侧投资”买入策略，布局中小市值优质成长类的公司，期望分享公司内涵价值提升带来的超额收益。
虽然结构上部分高景气资产的估值很贵，但市场整体估值不贵，依然具有结构性投资机会；我们依然能够找到估值合理甚至低估的优质中小市值资产。
对于行业走势，我们相对看好估值合理的计算机细分领域龙头，看好估值合理、激励机制完善的国防军工细分领域龙头，看好TMT和制造领域一些专精特新中估值合理的细分领域龙头，看好地产后周期中部分具备较高护城河的、估值合理的细分领域龙头等。
对于细分领域，我们最为看好公共应急安全细分龙头、直升机上游伺服控制细分隐形冠军、已经证明具有全球竞争力的潜在扩品类的低估值白马材料龙头、消费建材中具备溢价能力的防水龙头、制造业互联网隐形龙头等领域的投资机会。我们也积极布局5G后周期的网络可视化龙头、医疗信息化龙头、市场挖掘不充分的估值具备相对安全边际的信息安全龙头、产品线储备丰富的碳纤维新材料龙头、估值合理的银行IT细分龙头等具备成长性的相关领域。
报告期内基金的业绩表现
2022年2季度，本基金份额净值增长率为-0.61%，业绩比较基准收益率为4.52%。
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