景顺长城中小创精选股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
虽然疫情过后经济活动迅速恢复正常，但是毕竟库存周期仍处于下行阶段，5月份以后宏观经济又显疲态，市场情绪从预期疫情后经济快速复苏的乐观逐步转向悲观。股票市场整体冲高回落，结构上走向两个极端，一边以央国企为代表的业绩稳定、估值较低、高分红的“中特估”板块，一边以人工智能为代表的远期有较大发展空间预期的TMT板块轮番上涨，其间股价波动较大。其次家电行业受年初以来订单数据亮眼的带动下，成为二季度涨幅仅次于TMT的一级行业。房地产销售和投资双弱，地产、建材及上游材料行业跌幅较大。
本基金在去年已在家电、数据算力、高频数据传输相关的硬件（高频PCB、光模块、IC载板等）方向有布局。二季度，光模块、PCB板块涨幅巨大，部分个股已比较充分体现未来成长空间，本基金坚持既定投资策略，进行止盈操作。继续看好经济复苏及相关传导链条，继续维持可选消费的持仓，并增加商用车板块的配置，关注养殖板块去产能进度加快带来的行业周期见底回升的投资机会。
当前处于经济复苏的初期，有别以往的一点是房地产的参与度不高，但可能是复苏应该有的正常状态。以前数次经济复苏，房地产消费在整个经济复苏周期中往往是前置的，政策、资金、意愿迅速形成合力快速带动经济复苏。当下经济复苏有可能按照更为正常的节奏在行进：从服务业向可选消费传导，可选消费带动中游制造业，再向上游原材料传导，最后向企业资本开支、投融资以及金融地产行业扩散。
自2021年三季度以来，宏观经济进入去库存周期已有数个季度，企业库存的去化已接近尾声。同时，在经济收缩的过程中，企业端和居民端通过收缩经营和消费，资产负债表和经营现金流得到大幅修复，开启新一轮库存周期的动能正在累计。
A股整体估值水平仍处于历史较低位置，相对于其他资产也具备较好的投资性价比。随着宏观经济触底回升，投资机会应会越来越多。当前应为宏观经济将来触底反转做好准备，积极布局经济复苏相关板块，同时寻找制造业细分产业链的产业升级和个股投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2023年2季度，本基金份额净值增长率为1.10%，业绩比较基准收益率为-3.00%。