景顺长城中小创精选股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，疫情后经济活动迅速恢复，但是毕竟库存周期仍处于下行阶段，二季度宏观经济又显疲态。进入三季度，国内宏观经济仍处于低位徘徊，但也有一些积极变化：8月份社会消费品零售总额同比增速小幅度抬升。9月份PMI进入扩张区间，其中新订单和生产指数持续上行，反映需求缓慢恢复。物价指数CPI和PPI双双见底回升，虽然持续性有待观察，但是出现经济向好的迹象。从近期披露上市公司中报情况来看，上市公司整体经营质量显著改善，经营现金流增长较快、库存压力大幅释放、负债率明显降低，虽然在需求不振的环境下，上市公司总体扩张意愿不强，但仍能看到越来越多的公司在增加资本开支。市场情绪仍偏弱，对疲弱的国内经济和动荡的国际局势有所担心，三季度股票市场震荡下行。其中电力设备、AI概念等板块跌幅较大；受降低印花税政策刺激，券商板块涨幅居前；在国际能源价格上涨带动和高分红优势下，石油、煤炭等能源板块走势平稳。
本基金三季度对行业结构进行微调，小幅降低了计算机、医药、电子的配置，增加了电力设备和商用车的配置比例。
经济复苏进程正在向符合预期的方向演进，疫情后服务业迅速恢复，并保持较为稳定的高景气状态，餐饮、酒店、旅游、商贸、交运等行业持续恢复，纺织服装、家电、汽车等商品性消费正在改善，与之相关的制造业有望逐渐呈现复苏态势。随着企业库存的去化接近尾声，企业端和居民端通过收缩经营和消费，资产负债表和经营现金流得到大幅修复，开启新一轮库存周期的动能正在累计。
A股整体估值水平仍处于历史较低位置，相对于其他资产也具备较好的投资性价比。随着宏观经济触底回升，投资机会应会越来越多。当前应为宏观经济将来触底反转做好准备，积极布局经济复苏相关板块，同时寻找制造业细分产业链的产业升级和个股投资机会。
报告期内基金的业绩表现
2023年3季度，景顺长城中小创精选股票A份额净值增长率为-8.87%，业绩比较基准收益率为-6.98%。
2023年7月17日（C类份额首个估值日）至2023年9月30日，景顺长城中小创精选股票C份额净值增长率为-7.64%，业绩比较基准收益率为-7.06%。