报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度经济数据依然疲软,工业增加值、固定资产投资等经济增长数据以及 CPI 等物价数据继续下行。在这种情况下,央行于 10 月再次通过定向工具向市场投放流动性。因此一直到 11 月上旬,市场流动性都非常充裕,债券收益率大幅下行。但是进入 11 月中旬以后,股票市场加速上涨,融资融券余额快速上行,加之交易所债券回购规则变动,部分债券基金面临着较强的降杠杆压力。同时,新股发行和年末财政存款上缴对资金面产生干扰,资金面骤然收紧,资金利率和债券收益率大幅上行。本基金合理安排现金流,同时利用资金面波动,抓住年底收益率上行的时机进行资产配置,在保证组合的流动性的同时提升组合的静态收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金 A 级基金份额净值收益率为 1.0763%,同期业绩比较基准收益率为 0.0883%;本基金 B 级基金份额净值收益率为 1.0934%,同期业绩比较基准收益率为 0.0883%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望一季度,在实体经济需求萎缩,产能过剩严重的背景下,经济在短时间内难以出现明显反弹。由于石油价格大幅下跌,通胀也有望维持低位。但是我们也要看到一些积极因素:随着放松政策的逐渐加码,房地产销售迅速恢复。 12 月份 50 个城市的房地产销售面积环比进一步扩张,同比增速已经加速至 20%的水平。同时发改委年末集中批复大量投资项目,也会为年初的增长带来动力。由于权益市场上涨迅猛,杠杆交易规模迅速增加,可能会影响货币政策的进一步放松。同时新股发行、财政税款上缴以及春节提现等因素都可能对一季度的资金面产生干扰。基于上述分析,本基金接下来将继续根据组合的规模波动进行组合的调整,在充分预防可能出现的流动性压力前提下,抓住关键投资机会进行资产配置,合理安排现金流,在保证流动性的基础上提高组合整体静态收益水平。同时加强个券甄别,严密防范信用风险。
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