银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2024年一季度，经济处于震荡磨底、量稳价弱的状态，资金面总体平衡稳定。具体来看，基本面方面，年初1-2月工业生产、投资等宏观经济数据超预期，但宏观和微观背离较大，1-3月微观高频数据多数表现一般，制造业投资维持韧性，消费有一定修复，地产链条依然偏弱。政策方面，两会提出连续几年发行超长期特别国债、当年先发行1万亿元，体现了财政发力的意愿；货币政策总体基调中性偏宽松，央行于1月宣布降准稳定资本市场，2月单独下调5年期LPR25bp降低实体融资成本，资金面总体平衡稳定。在此背景下，货币基金主要投资的短端资产收益率在1-2月快速下行，3月震荡。
报告期内，本基金根据对基本面和资金面的预期，灵活调整组合杠杆水平和久期。具体来看，基金主要保持中性久期水平，杠杆水平在1月偏低，2月资金利率较平稳，组合杠杆水平适度提高，临近一季度末，组合拉长久期并提升杠杆水平。本基金在操作上始终以流动性安全为第一位，配置品种以高等级为主。
展望2024年二季度，基本面方面，经济处在企稳回升初期，但幅度有待观察。地产下行压力仍较大，关注政策态度；消费逐渐向疫情前趋势缓慢回归；制造业预计保持平稳韧性；上半年基建资金来源相对充裕，预计基建投资将发力；全球需求或企稳、价格转为支撑，有望支持出口小幅回升。通胀方面，PPI预计跌幅收窄，CPI预计维持弱势。货币政策方面，尽管需要兼顾稳汇率及防空转的目标，但在经济弱复苏的背景下，大概率保持宽松主基调并配合财政政策发力，大幅收紧的概率偏低。整体而言，债市仍具备支撑基础，收益率或保持震荡。
在此背景下，组合将采取中性灵活的策略，根据市场变化对组合结构进行积极调整，精选有性价比的资产类别和优质个券，在运作中以流动性安全为首位，配置上以高流动性资产为主，保持组合弹性。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华多利宝货币A基金份额净值收益率为0.5075%；本报告期银华多利宝货币B基金份额净值收益率为0.5674%；业绩比较基准收益率为0.0873%。