银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2024年四季度，数据显示经济内生动能弱企稳，资金面总体均衡偏松。具体来看，基本面方面，经济开始改善，但仍呈现出供给端偏强、需求端偏弱的特征，通胀水平仍维持在相对低位。政策方面，各部委具体落实9月末政治局定调的各项政策，人大常委会通过了较大力度的化债方案，微观主体预期和信心有所提升。资金面方面，尽管政府债集中发行形成了一定的供给压力，但央行综合运用买断式逆回购、国债买卖、中期借贷便利（MLF）等方式投放中长期流动性，资金面维持均衡偏松。在此背景下，货币基金主要投资的短端资产收益率震荡下行，10月市场消化9月末的超预期稳增长政策，收益率震荡走平，11-12月收益率向下突破。
报告期内，本基金根据对基本面和资金面的预期，结合组合负债端的情况，灵活调整组合杠杆，保持中性偏高的久期水平。在操作上始终以流动性安全为第一位，配置品种以高等级为主。同时，密切跟踪各类资产及不同期限的利差水平，通过精细化管理提高组合收益。
展望2025年，基本面方面，宏观经济面临的外部压力加大，预计政策将适度发力提振内需。结构上，预计25年出口和制造业投资或有所走弱，地产投资维持偏弱，社零有望回暖，基建维持高位。通胀方面，物价回升仍面临挑战。货币政策方面，24年底政治局和中央经济工作会议定调货币政策适度宽松，经济、物价和内生动能持续偏弱客观上也要求央行保持偏宽松的政策立场以支持经济。整体而言，债市仍具备支撑基础，收益率震荡或有下行空间。
随着债券收益率行至低位，市场波动将有所加大，在此背景下，组合将采取中性灵活的投资策略，积极应对市场变化，灵活调整组合结构，在运作中以流动性安全为首位，严格把控风险，保持组合弹性，力争为投资者获取稳健的回报。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华多利宝货币A基金份额净值收益率为0.3787%；本报告期银华多利宝货币B基金份额净值收益率为0.4395%；业绩比较基准收益率为0.0883%。